《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》提出：“健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能”。這一重要部署為進一步深化資本市場改革指明了方向，對促進資本市場良性循環(huán)、更好發(fā)揮資本市場樞紐功能、推動資本市場規(guī)范健康發(fā)展具有關鍵作用。
資本市場主要包括股票市場和債券市場等，在金融運行中牽一發(fā)而動全身。我國資本市場經過30多年的發(fā)展，取得舉世矚目的成就，特別是黨的十八大以來，資本市場監(jiān)管制度不斷完善，股票發(fā)行注冊制改革穩(wěn)步推進，多層次資本市場建設扎實進行，資本市場在促進資源優(yōu)化配置、推動經濟發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。截至2023年末，上海、深圳、北京3家證券交易所共有上市公司5346家，總市值約78萬億元。新上市企業(yè)中科技創(chuàng)新類占比超過70%，高科技行業(yè)上市公司市值占比超過40%。債券市場規(guī)模居全球第二，債券市場托管余額158萬億元。
同時要看到，我國資本市場健康平穩(wěn)發(fā)展的基礎尚不牢固。2020年以來，全國新增上市公司超過1500家，2022年、2023年融資額連續(xù)兩年居全球第一，但同期主要股指較為低迷，股民獲得感不強，這表明股票市場的投資、融資功能存在失衡。原因主要在于，市場擴容較快，流動性有所失衡；有的上市公司財務數據失真、上市后“業(yè)績變臉”；投資者保護不到位，對財務造假、違規(guī)分紅和減持、內幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為的監(jiān)管力度有待加強。
促進投資和融資功能相協(xié)調，對資本市場長期健康發(fā)展具有重要意義。一是符合資本市場發(fā)展普遍規(guī)律。資本市場一方面為實體經濟供給資金，提供融資服務；一方面為投資者創(chuàng)造投資渠道，使投資者獲取投資回報。投資功能和融資功能是資本市場功能的一體兩面，資本市場的健康發(fā)展離不開投資、融資功能的相輔相成，二者失衡不僅抑制資本市場功能的正常發(fā)揮，也影響資本市場的健康發(fā)展，必須樹立投資、融資并重的發(fā)展理念。二是有利于進一步提升資本市場投資功能。促進資本市場投資、融資功能相協(xié)調，可以吸引社會資金入市，促進居民儲蓄轉換為股權投資，為資本市場提供源頭活水，不僅有利于推動資本市場穩(wěn)步發(fā)展，改善資本市場預期，增加居民財產性收入，促進消費和擴大有效需求，也有利于實體經濟獲得資金支持，發(fā)揮資本市場有效配置資源的作用。三是能夠更好發(fā)揮資本市場融資功能。投資、融資功能協(xié)調發(fā)展，能夠提升直接融資比重，優(yōu)化融資結構，引導資金流向國民經濟重點領域、重要行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)，為實體經濟提供優(yōu)質金融服務。
促進資本市場投資和融資功能相協(xié)調，需要做好以下工作。一是提升對投資者的服務和回報。完善保險、銀行理財、信托資金、社?；稹⒒攫B(yǎng)老金、企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金等權益投資，推出與投資者需求相匹配的金融產品和服務，改革行業(yè)綜合費率，向投資者讓利。構建支持“長錢長投”的政策體系，完善有利于長期投資行為的考核評價、稅收、投資賬戶等制度。二是嚴格規(guī)范融資行為。發(fā)行上市是市場融資的第一步。要深化股票發(fā)行注冊制改革，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準，強化信息披露要求，健全新股發(fā)行定價機制。進一步規(guī)范強制退市標準，嚴格執(zhí)行和實施退市。三是強化持續(xù)監(jiān)管。加強上市公司監(jiān)管，嚴格信息披露和公司治理要求，加強減持、分紅、并購重組等環(huán)節(jié)監(jiān)管，強化上市公司及其股東、實際控制人、董事、高管等人員責任。加強交易環(huán)節(jié)監(jiān)管，嚴肅查處操縱市場、惡意做空等行為。加強中介機構監(jiān)管，懲治財務造假等違法違規(guī)行為。加強證券基金機構監(jiān)管，強化履職盡責要求，推動建立長周期考核機制，由規(guī)模導向向投資者回報導向轉變。四是加強投資者保護。進一步提升證券行業(yè)違法成本，健全投資者賠償救濟機制，對違法違規(guī)行為負有責任的控股股東、實際控制人、董事、高管、中介機構等要依法賠償投資者損失。落實好證券糾紛特別代表人訴訟制度。普及金融投資和風險知識，加強投資者教育。
