關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見

中國證監(jiān)會各派出機(jī)構(gòu),各交易所,各下屬單位,各協(xié)會,會內(nèi)各司局:

退市制度是資本市場關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度。2020年中央深改委審議通過《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》以來,常態(tài)化退市平穩(wěn)開局。為進(jìn)一步深化改革,實(shí)現(xiàn)進(jìn)退有序、及時(shí)出清的格局,更大力度保護(hù)中小投資者合法權(quán)益,中國證監(jiān)會在認(rèn)真總結(jié)改革經(jīng)驗(yàn)和充分考慮國情市情基礎(chǔ)上,制定本意見。

一、總體要求

堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會主義思想為指導(dǎo),堅(jiān)持市場化、法治化原則:

——突出上市公司投資價(jià)值。結(jié)合企業(yè)上市條件,科學(xué)設(shè)置嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn),更加精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”。建立健全不同板塊上市公司差異化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。以更嚴(yán)的證券監(jiān)管執(zhí)法打擊各種違法“保殼”“炒殼”行為,著力削減“殼”資源價(jià)值。

——暢通多元化退市渠道。嚴(yán)格財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范運(yùn)作類、重大違法類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。完善上市公司吸收合并等并購重組政策,支持市場化方式的主動退市。

——大力加強(qiáng)投資者保護(hù)。堅(jiān)持“退得下、退得穩(wěn)”。嚴(yán)懲退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人和董事、高管的違法行為,健全退市過程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制,切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益;凝聚各方共識,創(chuàng)造平穩(wěn)的退市環(huán)境。

二、主要措施

(一)進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。一是科學(xué)設(shè)置重大違法強(qiáng)制退市適用范圍。增加一年嚴(yán)重造假、多年連續(xù)造假退市情形,堅(jiān)決打擊惡性和長期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。二是嚴(yán)格規(guī)范類退市情形。增加連續(xù)多年內(nèi)控非標(biāo)意見退市情形,督促上市公司切實(shí)強(qiáng)化內(nèi)部管理和公司治理;增加控制權(quán)長期無序爭奪導(dǎo)致投資者無法獲取上市公司有效信息的退市情形,保障中小投資者知情權(quán);上市公司內(nèi)控失效,出現(xiàn)大股東大額資金占用且不整改的,在強(qiáng)制退市中予以考慮。三是加大績差公司退市力度。提高虧損公司的營業(yè)收入退市指標(biāo),淘汰缺乏持續(xù)經(jīng)營能力的公司;完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。

(二)逐步拓寬多元化退出渠道。一是以優(yōu)質(zhì)頭部公司為“主力軍”,推動上市公司之間吸收合并。二是以產(chǎn)業(yè)并購為主線,支持非同一控制下上市公司之間實(shí)施同行業(yè)、上下游市場化吸收合并。三是完善吸收合并相關(guān)政策,打通投資者適當(dāng)性要求等跨板塊吸收合并的“堵點(diǎn)”。四是上市公司通過要約收購、股東大會決議等方式主動退市的,應(yīng)當(dāng)提供異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)等專項(xiàng)保護(hù)。

(三)大力削減“殼”資源價(jià)值。一是加強(qiáng)重組監(jiān)管,強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性,嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān),防止低效資產(chǎn)注入上市公司;從嚴(yán)監(jiān)管重組上市,嚴(yán)格落實(shí)“借殼等同IPO”要求;嚴(yán)格監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)警示板(ST股、*ST股)上市公司并購重組。二是加強(qiáng)收購監(jiān)管,壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,嚴(yán)把收購人資格、收購資金來源,規(guī)范控制權(quán)交易。三是從嚴(yán)打擊“炒殼”背后的市場操縱、內(nèi)幕交易行為,維護(hù)交易秩序。四是對于不具有重整價(jià)值的公司,堅(jiān)決出清。

(四)切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法工作。一是強(qiáng)化信息披露監(jiān)管和交易監(jiān)測,督促公司及早揭示退市風(fēng)險(xiǎn);加大對違規(guī)規(guī)避退市行為的監(jiān)管力度,觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決退市;優(yōu)化上市公司財(cái)務(wù)造假發(fā)現(xiàn)查處機(jī)制。二是壓實(shí)會計(jì)師事務(wù)所責(zé)任,將反映上市公司財(cái)務(wù)失真、內(nèi)控失效的審計(jì)意見作為退市決策的重要依據(jù);強(qiáng)化監(jiān)管,督促注冊會計(jì)師勤勉盡責(zé),規(guī)范執(zhí)業(yè),恰當(dāng)發(fā)表審計(jì)意見。三是堅(jiān)持對退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管違法違規(guī)行為“一追到底”,嚴(yán)懲導(dǎo)致上市公司重大違法強(qiáng)制退市的責(zé)任人員,依法實(shí)施證券市場禁入措施。推動健全行政、刑事和民事賠償立體化追責(zé)體系。

(五)更大力度落實(shí)投資者賠償救濟(jì)。一是退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管違法違規(guī)行為對投資者造成損害的,證券投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)要引導(dǎo)投資者積極行權(quán)。二是對于上市公司重大違法退市,應(yīng)當(dāng)推動綜合運(yùn)用支持訴訟、示范判決、專業(yè)調(diào)解、代表人訴訟、先行賠付等方式,維護(hù)投資者合法權(quán)益。三是對重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等,要依法賠償投資者損失。

三、組織實(shí)施

加強(qiáng)對證券交易所和證監(jiān)局履職情況的監(jiān)督管理。證券交易所要切實(shí)擔(dān)負(fù)起退市實(shí)施主體責(zé)任,認(rèn)真履行好退市決策、信息披露監(jiān)督、交易監(jiān)控等重要職責(zé);加快修訂股票上市規(guī)則及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則,盡快發(fā)布實(shí)施。證監(jiān)局依法開展對上市公司信息披露行為及公司治理活動的監(jiān)督管理,依法查處退市過程中的違法違規(guī)行為,配合地方政府做好屬地維穩(wěn)工作。

中國證監(jiān)會
2024年4月12日